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Oficina del Portavoz e Información Económica
29 de septiembre de 2025
Comunicado de prensa:
Declaraciones del Gobernador del Banco de Israel en la rueda de prensa sobre política monetaria celebrada hoy en el Banco de Israel.
Buenas tardes.
Ayer y hoy, el Comité Monetario mantuvo conversaciones para llegar a la decisión sobre política monetaria. Las deliberaciones del Comité Monetario se centraron en el estado de la economía, un análisis de la evolución económica nacional e internacional, y los efectos de la incertidumbre geopolítica en la economía. Al término de las reuniones, el Comité Monetario decidió mantener la tasa de interés sin cambios en el 4,5 %.
La próxima semana se cumplirán dos años de la masacre del 7 de octubre y del inicio de la Guerra de las Espadas de Hierro que estalló como consecuencia. La economía israelí se basa en fundamentos sólidos y, durante el período de la guerra, ha demostrado una resiliencia y estabilidad impresionantes. Sin embargo, la guerra tiene amplias ramificaciones económicas que siguen dejando una huella considerable en la actividad económica. Al comenzar el Año Nuevo Judío, nos enfrentamos a importantes desafíos económicos. Para afrontarlos, se requerirá una política económica responsable que garantice una resiliencia financiera continua y apoye el crecimiento económico en los próximos años.
La decisión tomada hoy de mantener sin cambios el tipo de interés es coherente con la política monetaria que hemos adoptado desde el estallido de la Guerra de las Espadas de Hierro, con el objetivo de consolidar la tasa de inflación dentro del rango objetivo. Los datos más recientes indican cierta disminución de la inflación interanual, que disminuyó ligeramente por debajo del límite superior del objetivo y se sitúa en el 2,9 %. Sin embargo, el IPC de agosto fue alto y algunos componentes, como la vivienda y los servicios adicionales, se mantuvieron estables. Según las estimaciones de los analistas, la inflación se mantendrá cerca del límite superior del objetivo en los próximos meses, e incluso lo superará, y se moderará a principios de 2026.
La alta inflación afecta negativamente a la actividad económica, especialmente entre los grupos de población más vulnerables. Por lo tanto, y dada la considerable incertidumbre y volatilidad, no nos basamos en ningún dato concreto. Es importante recordar que el entorno inflacionario se determina en equilibrio con la trayectoria de las tasas de interés, y la política adoptada hasta la fecha ha llevado a una moderación de la inflación hacia el rango objetivo.
La economía de Israel continúa operando en un entorno de alta incertidumbre geopolítica. En el período analizado, la prima de riesgo de Israel se mantuvo relativamente estable en un nivel superior al anterior a la Guerra de las Espadas de Hierro, tras la notable moderación observada tras la Operación León Ascendente contra Irán.
Los indicadores actuales de actividad económica muestran una recuperación moderada y continua. Los gastos con tarjetas de crédito a precios corrientes aumentaron tras su fuerte caída con el inicio de la Operación León Ascendente, y según los datos más recientes se encuentran en un nivel ligeramente superior a la línea de tendencia. El saldo agregado de la Encuesta de Tendencias Empresariales de la Oficina Central de Estadística para agosto aumentó, pero su nivel aún no ha regresado al anterior a la Operación León Ascendente. Los fondos recaudados por la industria de alta tecnología en el tercer trimestre del año se mantienen en un nivel elevado. Según los datos de comercio exterior, el superávit en la cuenta de bienes y servicios disminuyó drásticamente en el segundo trimestre, debido a una disminución de las exportaciones y un aumento de las importaciones. Sin embargo, entre julio y agosto se observó una recuperación de las exportaciones.
El mercado laboral se mantiene ajustado, principalmente debido a la restricción de la oferta laboral debido al reclutamiento de las reservas militares y a la escasez de trabajadores no israelíes. La proporción de vacantes de empleo respecto al número de desempleados se encuentra en un nivel elevado. La tasa de desempleo en agosto disminuyó ligeramente, mientras que la tasa de vacantes de empleo continuó aumentando, mientras que las tasas de participación y empleo disminuyeron. El número de trabajadores no israelíes se ha ido recuperando gradualmente, pero su nivel sigue siendo inferior al de antes de la guerra. La escasez del mercado laboral también se reflejó en los aumentos salariales en el sector empresarial, principalmente en industrias caracterizadas por una alta demanda de trabajadores, lo que podría influir en la moderación de la inflación.
En los últimos meses, la tendencia a la baja de los precios de la vivienda ha continuado, junto con un bajo nivel de transacciones en comparación con los últimos años y un crecimiento continuo del stock de viviendas sin vender en manos de promotoras. Paralelamente, el componente de servicios de vivienda en propiedad del IPC de agosto continuó aumentando, con una tasa anual del 4,3 %. En el segundo trimestre del año, se observó un aumento en el inicio de obras y en los permisos de construcción en comparación con el primer trimestre, y su nivel es alto. En contraste, la finalización de obras se mantiene en un nivel bajo, con un plazo de construcción cada vez mayor, lo que refleja, entre otras cosas, la escasez de trabajadores en ese sector. En agosto, el volumen total de hipotecas...
9.100 millones de NIS.
El crédito empresarial continuó aumentando a un ritmo similar al de los últimos meses, con una tendencia a la baja en la tasa de morosidad en todos los segmentos de actividad. Paralelamente, el crédito a los hogares continuó aumentando en julio, un 4 % en comparación con el año anterior, y no se observa un aumento notable en la tasa de morosidad, que se encuentra en un nivel bajo. Según la Encuesta de Tendencias Empresariales de la Oficina Central de Estadística de agosto, la proporción de empresas que informan de restricciones crediticias es baja y estable.
Desde la anterior decisión de política monetaria hasta el viernes pasado, el shekel se apreció un 1 % frente al dólar y un 0,8 % frente al euro. La prima de riesgo de Israel, medida por los diferenciales de los CDS, se mantiene estable, pero aún es superior a su nivel justo antes de la Guerra de las Espadas de Hierro. Tras un fuerte aumento en los últimos meses, los índices bursátiles nacionales continuaron subiendo en el período analizado con alta volatilidad.
El Departamento de Investigación actualizó su pronóstico macroeconómico. Este pronóstico se caracteriza por un alto nivel de incertidumbre. El pronóstico se elaboró tras una amplia movilización de reservas militares y el inicio de una importante incursión terrestre en Gaza, bajo el supuesto de que los combates en Gaza continuarán con intensidad variable y finalizarán durante el primer trimestre de 2026. Con base en este escenario, el PIB crecerá un 2,5 % en 2025 y un 4,7 % en 2026. Se espera que la inflación interanual a finales de 2025 sea del 3 % y en 2026 del 2,2 %, en comparación con el 2,6 % en 2025 y el 2 % en 2026 del pronóstico de julio. Se prevé que el déficit presupuestario del gobierno sea del 5,1 % del PIB en 2025 y del 4,3 % en 2026. Se prevé que la ratio deuda/PIB sea del 71 % a finales de 2025 y se mantenga en un nivel similar en 2026.
La incertidumbre de este pronóstico se refleja en la amplia gama de escenarios de seguridad que constituyen riesgos para el pronóstico en ambas direcciones. El riesgo a la baja, según el análisis del Departamento de Investigación, se deriva de la posibilidad de prolongar los combates, lo que provocaría la persistencia de las restricciones de suministro y el impacto negativo en la confianza hacia Israel. Esta situación seguiría lastrando las inversiones y la recuperación de la actividad. Como consecuencia directa, el crecimiento sería menor, el déficit presupuestario se expandiría y las trayectorias de inflación y tipos de interés serían más altas. Por el contrario, en los últimos días se han mantenido conversaciones que podrían culminar en un acuerdo de alto el fuego e incluso en el fin de la guerra, lo que aliviaría las restricciones de suministro en la economía. Esto impulsaría la expansión de la actividad; el impacto en la inflación dependería de la evolución de la demanda. Naturalmente, en tal caso, sería necesario reexaminar los supuestos de las previsiones de acuerdo con los nuevos acontecimientos.
Los marcos presupuestarios aprobados en 2024 y 2025, y las notables medidas de ajuste fiscal, contribuyeron a la confianza de los mercados en la economía israelí y a la moderación de la prima de riesgo. Para aprovechar esto, se debe avanzar en el proceso presupuestario de 2026, dada la considerable incertidumbre y la amplia gama de escenarios, además de dar respuesta a las necesidades de seguridad. Esto debe hacerse mediante un marco responsable que garantice que la trayectoria de la ratio deuda/PIB no se descontrole y, preferiblemente, comience a converger hacia una tendencia a la baja. Esta trayectoria respaldará el nivel de los rendimientos de los bonos y la reducción de los costes de financiación para la economía en general.
La actividad económica mundial se caracteriza por una tendencia mixta, y la previsión de crecimiento global se revisó ligeramente al alza. En EE. UU., la incertidumbre económica derivada de la política arancelaria del gobierno provocó indicios de desaceleración en el mercado laboral, en paralelo con los elevados datos de crecimiento publicados para el segundo trimestre. En la eurozona y en China se observó una recuperación de la actividad. En EE. UU., la inflación es estable y el IPC aumentó en agosto a una tasa anual del 2,9 %, mientras que el índice subyacente se mantuvo sin cambios. En la eurozona, la inflación se mantuvo sin cambios en el 2 %, y el índice subyacente se mantuvo sin cambios. En su última decisión sobre los tipos de interés, la Reserva Federal redujo el tipo de interés en 25 puntos básicos, como se esperaba, y el BCE volvió a mantenerlo sin cambios.
La confianza internacional hacia Israel se ha deteriorado recientemente. Como economía pequeña y abierta, Israel depende en gran medida de su participación en la economía global, en términos de comercio internacional, inversión extranjera y diversas colaboraciones. Por lo tanto, Israel debe hacer todo lo posible para fortalecer su posición internacional y, así, garantizar que la economía sea abierta, emprendedora y robusta.
En conclusión, me gustaría enfatizar que la estabilidad de precios es una condición para una economía ordenada y en crecimiento, y que la inflación afecta negativamente, en primer lugar, a los grupos de población más débiles. Es importante recordar que la geopolítica La incertidumbre política y económica en Israel sigue siendo muy alta. En este contexto, es necesario tener una visión más clara de las tendencias económicas y de la convergencia de la inflación hacia el rango objetivo.
El Banco de Israel y el Comité Monetario continúan expresando su apoyo y aprecio a los soldados y demás fuerzas de seguridad que luchan valientemente por nosotros en los diversos frentes, y seguimos esperando el pronto regreso de todos los cautivos y desaparecidos, y una pronta y completa recuperación física y mental de los heridos.
En este momento, les deseo a todos un Feliz Año Nuevo.
Gracias.
